亚太博彩业：政策风险成信用评级主导因素
S&P全球评级指出，亚太地区博彩公司的信用质量差距可能因政策风险而扩大。监管稳定性、财务灵活性和地理多元化正日益决定评级结果。该机构表示，支持性的博彩需求对信用度的预测作用正在减弱，突发政策变化、高昂的合规成本和执行风险降低了运营商现金流的可预测性。S&P在7月28日发布的一份报告中强调：“在我们看来，监管风险是亚太博彩业固有的结构性问题。”
评级机构评估运营商时主要考虑三个信用因素：现金流可预测性、地理多元化以及受在线赌博替代的影响。报告指出，市场规模和监管稳定性比低博彩税或市场主导地位更为重要。因此，即使特许经营条款看似有利，在可预测性较低的市场中运营的公司也可能面临更高的信用风险。
澳门与新加坡：区域内信用质量的“压舱石”
S&P将澳门和新加坡列为对陆上赌场运营商信用支持最强的市场，理由是其清晰的牌照政策、成熟的监管体系、高准入门槛以及对在线赌博的严格控制。该机构表示，这两个市场的运营商受益于更可预测的现金流和高端客户的稳定需求。对物业和非博彩景点的持续投资也能支持客流量。
S&P维持其评级的五家与澳门相关的运营商的稳定展望，认为澳门市场的盈利和现金流应能继续支持其信用质量。然而，澳门对中国大陆游客的依赖，使得运营商易受签证和旅行政策变化的影响。竞争和高博彩税也可能限制盈利能力。S&P认为，永利度假村、拉斯维加斯金沙集团和美高梅国际酒店集团的地理多元化程度高于新濠影汇和新濠博亚娱乐（澳门），后两者的盈利和现金流高度集中在澳门。
柬埔寨与菲律宾：信用韧性面临严峻挑战
S&P指出，柬埔寨和菲律宾对陆上赌场运营商的信用支持较弱，尽管两国市场面临的风险有所不同。柬埔寨被归类为“中等市场”。S&P表示，金界控股的优惠特许经营条款被高企的国家风险、有限的博彩人口、地缘政治紧张局势和不发达的基础设施所抵消。这些因素限制了市场规模和运营商现金流的可预测性。
菲律宾则被列为区域内的“逆风市场”，监管变化和在线替代效应带来了更大的不确定性。S&P称，菲律宾在线博彩收入在2022年至2025年间增长了20倍，随后因对赌博成瘾的担忧促使政府对电子钱包链接实施了限制。该机构警告，此类突发变化可能导致“严重的收入侵蚀”，正如在迪吉普拉斯互动公司所见。它还提醒，在线赌博的扩张可能会削弱陆上赌场重大投资的回报，并为寻求双渠道发展的运营商增加执行风险。